• Представитель Grayscale Джозеф Холл видит многочисленные проблемы в судебном иске SEC против Ripple Labs и утверждает, что это победа SEC «не факт».
• По словам Холла, новый председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Генслер может использовать этот случай, чтобы наметить новый курс регулирования.

---

После того, как бывший комиссар SEC Джозеф Грундфест уже поставил под сомнение «истинные мотивы» иска SEC против Ripple на прошлой неделе, Джозеф Холл, бывший сотрудник SEC и в настоящее представитель Grayscale Investments, высказал свое мнение относительно судебного процесса SEC против Ripple Labs.

В статье, озаглавленной «Дело о токене Ripple подчеркивает необходимость обеспечения ясности SEC в отношении криптографии», Холл обсуждает необходимость для SEC внести ясность в свое регулирование цифровых активов.

Генслеру следует использовать прецедент, чтобы наметить новый нормативный курс

Хотя критика Холла несколько мягче, чем критика Грундфеста, суть сообщения ясна: применение теста Хауи к XRP и другим криптовалютам неуместен. Как говорит Холл, для установления юрисдикции Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) ценная бумага должна существовать по определению.

И «ничто в наших законах эпохи Великой депрессии не говорит о том, что строки компьютерного кода являются ценными бумагами», поэтому SEC использует термин «инвестиционный контракт». Этот термин впервые был введен Верховным судом США в 1946 году в деле SEC против WJ Howey Co., касающемся инвестиционных возможностей в цитрусовой роще Флориды. Соответственно, применение теста Хауи абсурдно:

Представьте, что вы пытаетесь объяснить, что такое iPhone, на языке, который ваш прадед понял бы сразу после Второй мировой войны. Вот как легко предсказать, какие цифровые активы являются ценными бумагами в послевоенном тесте Хауи.

Холл называет иск против Ripple показателем того, что-то пошло не так с подходом SEC к криптовалютам при ныне покинувшем его председателе Джее Клейтоне. Он призывает Гэри Генслера, недавно назначенного Джо Байденом новым председателем Комиссии по ценным бумагам и биржам, использовать иск, чтобы «наметить другой курс» в отношении криптовалют.

Трудно переоценить влияние этой неопределенности на развитие технологии блокчейн в США. За пределами сообщества венчурного капитала корпорации, крупные инвесторы и банки, по понятным причинам, опасаются рисковать серьезными суммами денег на технологиях, которым их юристы не могут гарантировать соответствие закону […]

Джозеф Холл об иске SEC против Ripple

Как отмечает бывший высокопоставленный чиновник SEC, с иском существует множество «проблем». Например, Холл считает, что XRP следует классифицировать как не относящуюся к ценной бумаге вместе с Ethereum (ETH). Когда Билл Хинман, тогдашний директор отдела корпоративных финансов SEC, в своей речи в 2018 году сказал, что Ethereum не является ценной бумагой, «было бы справедливо поспорить», что XRP получит такое же отношение.

Тем не менее, Холл, как и Грундфест, подверг критике сроки судебного разбирательства. Это, по его словам, «предполагает возможность разногласий между членами комиссии, в отличие от случая, когда все согласны с тем, что необходимо немедленно возбуждать дело, чтобы предотвратить надвигающийся вред инвестору».

В-третьих, он сказал, что решение Комиссии по ценным бумагам и биржам подать иск нанесло огромный ущерб инвесторам, которых она должна защищать:

Какими бы ни были взгляды на достоинства, до того, как появились новости о намерениях SEC, XRP торговался с рыночной капитализацией в диапазоне от 25 до 30 миллиардов долларов, а это означает, что любые резкие действия SEC наверняка приведут к большим потерям инвесторов, закончившиеся недавно около 13 долларов миллиард.

«Наконец, и это, возможно, более интересно» — это вопрос, почему SEC выбрала Ripple в качестве прецедента.

Почему, черт возьми, агентство возбудило дело, которое было значительно менее критичным, чем его предыдущие меры по обеспечению соблюдения криптовалюты? За исключением урегулирования, суды по статье III, а не SEC, в конечном итоге скажут, является ли XRP ценной бумагой. Существует множество цифровых активов с более непрочными вариантами использования, чем XRP, любой из которых мог бы лучше помочь SEC закрепить свои взгляды в федеральном судебном законодательстве, прежде чем браться за левиафана, такого как Ripple Labs.

Как объясняет Холл, у SEC отнюдь не безупречный послужной список, когда дело доходит до защиты своих прерогатив в федеральных судах. Потеря по существу в судебном процессе XRP может нанести серьезный ущерб нормативному проекту SEC, когда речь идет о цифровых активах. Поэтому для него иск дает уникальную возможность новому главе SEC Гэри Генслеру:

Но рассуждения о мотивах SEC не должны отвлекать от более важного политического вопроса, с которым придется столкнуться Генслеру и остальному новому руководству агентства.